本周以來，央行連續(xù)三天“出手”開展逆回購。6月22日，央行開展1200億元逆回購，其中7天逆回購400億元，14天逆回購800億元;6月23日，央行開展2000億元逆回購，其中7天逆回購900億元、14天逆回購1100億元;6月24日，央行開展1800億元7天逆回購。連續(xù)三天的逆回購操作，央行累計(jì)向市場投放5000億元。由于6月25日、6月26日共有1200億元逆回購到期，因端午假期將順延至6月28日，故本周央行實(shí)現(xiàn)凈投放5000億元。

央行在本周開展逆回購操作時(shí)，均表示是為維護(hù)半年末流動(dòng)性平穩(wěn)。“6月份以來，銀行體系流動(dòng)性在波動(dòng)中有所收縮，DR007迅速攀升至2.0%以上。”蘇寧金融研究院高級研究員陶金對《證券日報(bào)》記者表示，一方面由于季度末和半年末銀行流動(dòng)性面臨考核，資金拆出減少，有必要通過公開市場操作補(bǔ)充短期流動(dòng)性。另一方面，寬信用的貨幣政策轉(zhuǎn)化較為順利，也消耗了一部分流動(dòng)性。另外，特別國債發(fā)行及其后續(xù)發(fā)行預(yù)期存在一定程度的“抽血”效應(yīng)。

聯(lián)儲資管投資研究部總經(jīng)理袁東陽在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，本周央行通過公開市場操作(OMO)大規(guī)模凈投放，即便在6月23日尾盤資金已相當(dāng)寬松的情況下，6月24日仍實(shí)現(xiàn)1800億元OMO凈投放，呵護(hù)流動(dòng)性的目的十分明顯。雖然近日大規(guī)模投放流動(dòng)性主要是為熨平跨半年末流動(dòng)性緊張，但結(jié)合4月底以來的貨幣政策操作，也釋放出了一些貨幣政策信號。

在央行連續(xù)三天逆回購?fù)斗藕螅瑥馁Y金價(jià)格來看，Shibor方面，6月24日，隔夜Shibor和14天Shibor分別下行43.1個(gè)基點(diǎn)和13.5個(gè)基點(diǎn)至1.54%、2.284%，其余期限Shibor仍有不同程度的上行;而截至6月24日14時(shí)45分，DR007的加權(quán)利率仍維持在2%上方為2.1426%。

針對端午節(jié)后的流動(dòng)性狀況，陶金認(rèn)為，國常會再提降準(zhǔn)，因此短期內(nèi)降準(zhǔn)的概率變大，將一定程度上減緩流動(dòng)性收縮的趨勢。但考慮到寬信用政策也較為頻繁，未來央行可能對流動(dòng)性的釋放有所保留，預(yù)計(jì)節(jié)后市場流動(dòng)性將較目前略微寬松。

在袁東陽看來，從效果上看，降準(zhǔn)(含降低超額準(zhǔn)備金率)比再貸款和再貼現(xiàn)、央行票據(jù)互換(CBS)以及創(chuàng)新直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策要更好一些。因此，節(jié)后大概率將看到隨著債券發(fā)行繼續(xù)推進(jìn)，央行將重啟降準(zhǔn)，并視情況小幅降息。(本報(bào)記者 劉琪)