2月19日，MEG(乙二醇)大宗商品價(jià)格報(bào)收5262元/噸，較上月大漲14.5%。“其背后上漲邏輯就是全球原油價(jià)格持續(xù)攀升。相比石腦油制乙二醇，煤制乙二醇競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)凸顯。”某券商分析師對(duì)記者說(shuō)。

股市節(jié)后開(kāi)盤(pán)，投資者持續(xù)加倉(cāng)涉及乙二醇生產(chǎn)業(yè)務(wù)的上市公司股票。其中，在國(guó)內(nèi)已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化和商業(yè)化運(yùn)行的煤制乙二醇裝置中，擁有單套開(kāi)車負(fù)荷高、運(yùn)行時(shí)間長(zhǎng)、生產(chǎn)成本低、產(chǎn)量高、產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，且連續(xù)多年實(shí)現(xiàn)“長(zhǎng)、穩(wěn)、優(yōu)”運(yùn)行裝置的億利潔能(600277)股價(jià)兩日累計(jì)漲幅達(dá)11.72%。

煤制乙二醇因具有成本低、工藝流程短、技術(shù)經(jīng)濟(jì)性高的優(yōu)勢(shì)，已開(kāi)始逐步替代石油路線產(chǎn)能。近年來(lái)，億利潔能通過(guò)技改，煤制乙二醇技術(shù)裝置不僅產(chǎn)能滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，產(chǎn)品質(zhì)量媲美石油路線，而且，在確保安全、環(huán)保生產(chǎn)的前提下，還通過(guò)技術(shù)革新和規(guī)?；\(yùn)營(yíng)，較好地降低了產(chǎn)品生產(chǎn)成本。今年以來(lái)，隨著乙二醇下游訂單開(kāi)始增多，公司始終滿產(chǎn)滿銷，盈利能力也呈現(xiàn)積極向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

對(duì)于億利潔能而言，最先感受到行業(yè)景氣度快速上升的還是占其化工業(yè)務(wù)“半壁江山”的PVC產(chǎn)業(yè)。

去年四季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)PVC期貨價(jià)格即呈現(xiàn)快速上漲態(tài)勢(shì)：價(jià)格從6300元/噸左右，一度上漲至7900元/噸。直至目前，期貨價(jià)格也仍然“居高不下”。期間，億利潔能發(fā)揮一體化循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，憑借產(chǎn)品質(zhì)量和品牌美譽(yù)度，始終保持滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)，成為“風(fēng)口”的受益者。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，此輪包括PVC、乙二醇在內(nèi)的化學(xué)品價(jià)格上漲，應(yīng)是新一輪化工大周期的起點(diǎn)。從周期嵌套的角度來(lái)看，本輪周期處在“全球補(bǔ)庫(kù)存周期起點(diǎn)+產(chǎn)能周期起點(diǎn)+弱美元周期起點(diǎn)+商品超級(jí)周期起點(diǎn)”。由于下游需求的較快復(fù)蘇，與油價(jià)的低迷到復(fù)蘇形成對(duì)比的是產(chǎn)品價(jià)格的不斷上行，被動(dòng)去庫(kù)存與價(jià)差拉大的疊加效應(yīng)，使相關(guān)企業(yè)盈利的改善強(qiáng)于預(yù)期，行業(yè)龍頭企業(yè)的盈利彈性將更加明顯。

顯然，PVC和乙二醇所在的化工行業(yè)經(jīng)歷政策端(供給側(cè)改革、行業(yè)去杠桿)和市場(chǎng)端(新冠疫情)兩輪產(chǎn)能出清后，有望驅(qū)動(dòng)具有產(chǎn)業(yè)護(hù)城河壁壘的細(xì)分市場(chǎng)龍頭企業(yè)擁有更高的業(yè)績(jī)彈性和成長(zhǎng)確定性。

億利潔能能否贏得更高的市場(chǎng)估值，讓我們拭目以待。